截至(zhi)2021年(nian)，公司通(tong)過(guo)不斷的技術改造和(he)產(chan)品(pin)結構調整，已具備(bei)年(nian)產(chan) 13.5 萬(wan)噸產(chan)能， 是我國規模最(zui)大的工業(ye)用不銹鋼管制造企(qi)業(ye)。根據中國特鋼企(qi)業(ye)協(xie)會不銹鋼分會統計(ji)， 公司市場占有率多年(nian)位居(ju)國內同行業(ye)第一位，行業(ye)龍頭(tou)地位和(he)規模優勢明顯。公司主營具有防腐蝕、耐高溫、耐低溫等特性的特殊合金材料，以高端無縫管、焊 接管為展現形式。近年來，隨著公司生產效率提升及產品結構優化升級，產量穩步提升。 2021 年，公司完成生產管材 11.64 萬噸，其中不銹(xiu)鋼(gang)無縫管(guan)生產5.49萬噸，不銹鋼焊接(jie)管生產 6.15 萬噸。

  不銹鋼主要生產工業用不銹鋼管，與民用不銹鋼管相比，工業用不銹鋼生產技術 要求更高、難度更大、在技術標準、產品試驗及后續認證、工藝等方面存在較大區別。 公司主營工業用無縫管是以不銹鋼鋼釘或圓鋼為原料，經熱擠壓或穿孔加工而成，產品 主要應用于高腐蝕、高溫高壓、低溫低壓環境，廣泛應用在石化、天然氣、制造業、航 空航天等領域；工業用焊接管是以不銹鋼平板或卷板為原料經焊接加工而成，主要應用 于常溫常壓環境，在流體輸送領域廣泛使用。目前焊接管隨著工藝進步，也可用于油氣 輸送、電站冷凝器等高腐蝕、低溫高壓等領域。

  公(gong)(gong)司(si)緊(jin)抓(zhua)下游市場(chang)(chang)動向，根據(ju)市場(chang)(chang)情況靈活安排生產(chan)(chan)，保證公(gong)(gong)司(si)主營產(chan)(chan)品不銹(xiu)鋼(gang)無縫管和焊接(jie)管產(chan)(chan)量穩(wen)步提升。同(tong)時，近年來(lai)公(gong)(gong)司(si)新產(chan)(chan)能(neng)(neng)逐步投產(chan)(chan)，產(chan)(chan)能(neng)(neng)提升的(de)同(tong)時，公(gong)(gong) 司(si)通過產(chan)(chan)品優勢可以及(ji)時釋放(fang)產(chan)(chan)能(neng)(neng)，公(gong)(gong)司(si)產(chan)(chan)能(neng)(neng)利用(yong)率(lv)保持高位(wei)。我們(men)認為，公(gong)(gong)司(si)在工業 用(yong)不銹(xiu)鋼(gang)管材(cai)市場(chang)(chang)上，產(chan)(chan)量釋放(fang)緊(jin)跟產(chan)(chan)能(neng)(neng)的(de)提升認證了公(gong)(gong)司(si)產(chan)(chan)品市場(chang)(chang)強勁的(de)市場(chang)(chang)競爭力。產(chan)品(pin)結構(gou)上，公(gong)司(si)(si)主要(yao)(yao)產(chan)品(pin)為(wei)不銹鋼無縫(feng)管(guan)和焊接管(guan)，為(wei)公(gong)司(si)(si)提供了絕(jue)大部分的(de)(de)業 務收入，“其他(ta)”產(chan)品(pin)包括(kuo)子公(gong)司(si)(si)合金公(gong)司(si)(si)棒材銷(xiao)(xiao)售及鍛造(zao)加工(gong)、復合管(guan)銷(xiao)(xiao)售、毛管(guan)銷(xiao)(xiao)售、廢料銷(xiao)(xiao)售等(deng)；按照(zhao)下游(you)用途分類，傳統能源及電力設備是公(gong)司(si)(si)主要(yao)(yao)收入來源。公(gong)司(si)(si)在(zai)借 助下游(you)高景氣的(de)(de)機遇(yu)同時，高端產(chan)品(pin)在(zai)逐步增加。

  具體來看(kan)：按產(chan)(chan)(chan)品類型分(fen)類，無縫(feng)(feng)管(guan)(guan)(guan)和焊接管(guan)(guan)(guan)合(he)計(ji)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)約在(zai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)中的(de) 80%以上。 其中，無縫(feng)(feng)管(guan)(guan)(guan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)保持(chi)在(zai) 50%以上，焊接管(guan)(guan)(guan)維持(chi)在(zai) 30%左右。2021 年，公(gong)(gong)(gong)(gong)司無 縫(feng)(feng)管(guan)(guan)(guan)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru) 31 億元，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi) 52%；焊接管(guan)(guan)(guan)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru) 17.56 億元，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi) 29%。同時，公(gong)(gong)(gong)(gong)司控股子公(gong)(gong)(gong)(gong)司合(he)金公(gong)(gong)(gong)(gong)司的(de)高端(duan)(duan)合(he)金、鍛造產(chan)(chan)(chan)品業(ye)(ye)務快速(su)增長。按照下游用途分(fen)類，石(shi)油(you)、化(hua)工、天然(ran)氣領(ling)域(yu)用管(guan)(guan)(guan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)最(zui)大，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)在(zai) 50%-60% 區間。2021 年，公(gong)(gong)(gong)(gong)司在(zai)石(shi)油(you)、石(shi)化(hua)、天然(ran)氣領(ling)域(yu)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru) 33.85 億元，同 比(bi)(bi)增長 14%，占(zhan)(zhan)(zhan)營(ying)業(ye)(ye)總(zong)收(shou)入(ru) 57%；電(dian)力設備領(ling)域(yu)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司高端(duan)(duan)產(chan)(chan)(chan)品持(chi)續進(jin)入(ru)市(shi)(shi)場， 助力公(gong)(gong)(gong)(gong)司開拓(tuo)境內產(chan)(chan)(chan)品銷售業(ye)(ye)務，在(zai)電(dian)力設備制造行業(ye)(ye)的(de)無縫(feng)(feng)管(guan)(guan)(guan)高端(duan)(duan)產(chan)(chan)(chan)品市(shi)(shi)場 取得快速(su)增長。

  近年來，隨著公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)量增(zeng)加的(de)(de)(de)同(tong)時(shi)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)品結構的(de)(de)(de)調整帶(dai)來公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)售價穩步(bu)(bu)提(ti)升。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)實現(xian)量價齊升帶(dai)來了(le)營業(ye)收入的(de)(de)(de)穩步(bu)(bu)增(zeng)長(chang)。根據公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)(gong)(gong)布的(de)(de)(de)產(chan)銷(xiao)數(shu)據測(ce)算，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)無縫管平(ping)均售價由(you)2017年的(de)(de)(de)37762元(yuan)逐(zhu)步(bu)(bu)上漲至2021年的(de)(de)(de)56445元(yuan)；焊(han)接管平(ping)均售價由(you)2017年的(de)(de)(de)23433元(yuan)逐(zhu)步(bu)(bu)上漲至2021年的(de)(de)(de)28551元(yuan)。我們(men)認為，隨著公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)持(chi)續(xu)研發投(tou)入，高端(duan)材料逐(zhu)步(bu)(bu)擴大市場，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)品的(de)(de)(de)價格將(jiang)獨立(li)于(yu)(yu)普通材料，有(you)望維持(chi)增(zeng)長(chang)或長(chang)期穩定在(zai)較高水平(ping)。因(yin)此，我們(men)判(pan)斷公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)收入規模將(jiang)呈現(xian)穩定的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)態勢，有(you)助于(yu)(yu)幫助公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)穿越周期波動帶(dai)來的(de)(de)(de)影響。

  除了公(gong)(gong)司(si)產(chan)品(pin)(pin)售價(jia)有(you)望維持高位或增長(chang)外，公(gong)(gong)司(si)于2017年(nian)(nian)(nian)發行可轉換公(gong)(gong)司(si)債券(quan)，募集資金建設(she)“年(nian)(nian)(nian)產(chan)5500KM核電、半(ban)(ban)導體、醫藥、儀(yi)器儀(yi)表等領域精密(mi)管(guan)(guan)材(cai)項(xiang)目(mu)(mu)”及(ji)(ji)“年(nian)(nian)(nian) 產(chan)1000噸航空(kong)航天材(cai)料(liao)及(ji)(ji)制(zhi)品(pin)(pin)項(xiang)目(mu)(mu)”，并(bing)于 2021 年(nian)(nian)(nian)四季度投產(chan)。其(qi)余在(zai)(zai)建工程中(zhong)，公(gong)(gong)司(si)利用自有(you)資金建設(she)“年(nian)(nian)(nian)產(chan)5000噸特種(zhong)合金管(guan)(guan)道預(yu)制(zhi)件及(ji)(ji)管(guan)(guan)維服務項(xiang)目(mu)(mu)”及(ji)(ji)“年(nian)(nian)(nian)產(chan)15000噸油氣輸送用特種(zhong)合金焊接(jie)管(guan)(guan)材(cai)項(xiang)目(mu)(mu)”，預(yu)計在(zai)(zai)2022年(nian)(nian)(nian)實現投產(chan)。我們判斷，公(gong)(gong)司(si)目(mu)(mu)前在(zai)(zai)建項(xiang)目(mu)(mu)中(zhong)，若考(kao)慮到(dao)設(she)備調(diao)試及(ji)(ji)產(chan)能(neng)爬(pa)坡周期影響，公(gong)(gong)司(si)新(xin)產(chan)線(xian)產(chan)能(neng)或將在(zai)(zai) 2022 年(nian)(nian)(nian)下半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)進入快速釋(shi)放階段(duan)。在產(chan)(chan)品(pin)銷售保持穩定增長的同時，公司推動(dong)精(jing)細化管理(li)，通過(guo)機(ji)器換人提(ti)升(sheng)自動(dong)化 水平(ping)，優(you)化資源共享機(ji)制及工藝流程布局(ju)，推行清潔生產(chan)(chan)和節能(neng)降耗工藝等手段，持續降本增效。